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  Mysteel: 带钢2017年市场回顾及2018年展望

时间如白驹过隙,一眨眼2017年即将逝去,今年以来我们全国带钢市场涨跌可谓起伏跌宕,基本面、宏观面相背离令人难以把握谁是主要因素,政策面扰动使得对行情涨跌的判断要随机应变才能把握,而今年产业供需关系、市场低库存、坚定抓环保、房地产调控、金融监管趋严等等新常态无不体现出和往年不同的市场环境。值此之际,Mysteel特对2017年带钢市场整体状况做了调查梳理,以及对2018年带钢市场新变化及价格走势做合理性分析,希望能对各位有所帮助。

一、2017年全国带钢市场回顾

1、价格方面:三步走先抑后扬震荡

今年带钢价格走势总体分为三个阶段,阶段一:春节后至4月中下旬处于高位去库存,价格回落阶段;(唐山地区2870元/吨、无锡地区2970元/吨、乐从地区3060元/吨);阶段二:5月初至八月上旬处于去库存、且暑期供大于需逻辑证伪,价格单边上涨阶段;(唐山地区4120元/吨、无锡地区4230元/吨、乐从地区4270元/吨);阶段三:八月上旬至今处于价格高位震荡阶段。

2、库存方面:降后低位盘整有力支撑价格

 

今年带钢市场整体库存较低是价格上涨的有力支撑。以唐山市场为例,据我网调查显示年初唐山带钢库存近94万吨,而6月中旬我们统计的样本库存仅为16万吨,下降了83%。随后一直在较低位徘徊震荡。价格自六月中旬开始上涨,从3360元/吨上涨至九月份4220元/吨,上涨了860元/吨。

3、供需方面:需求尚可供给明显减少

 

据Mysteel调查显示,2017年全国带钢总产量预计将达到7544万吨,较去年8407万吨,下降10.26%。2017年全国焊接钢管产量为6570万吨,较16年同期6498万吨上升了1.1%。据中钢协数据显示,2017年上半年全国冷轧窄带钢月均产量约为99.543万吨,较16年同期120.71万吨下降了17.5%。如果以70%的焊管产品是采购带钢为原材料测算,其带钢需求量为4599万吨,远高于中钢协关于冷轧带钢的统计,年化仅1200万吨,因此尽管冷轧窄带钢下降幅度较多,但是占比较小,我们作出需求尚可,供给相比较明显减少的判断。供小于求支撑了带钢价格全年涨幅过千元。并且今年热卷表现较弱,很多终端被热卷抢占了市场,如若卷带并无可替代性,按照今年冬季限产对于带钢供给的影响,其供需矛盾不小于螺纹,价格亦会暴涨。

 

4、市场表现方面:规格上窄带强宽带弱、地域上北强南弱的格局

 

 

由图所示,2016年由于卷板表现较强,使得宽带销售较窄带更有优势,年底期间宽带一度高出近210元/吨。不过2017年卷板价格表现走弱,使得宽带逐渐变弱,直至四月中旬开始宽带资源价格倒挂窄带,九月底开始重新恢复正常差值。

 

各地市场区域供需矛盾有的紧有的松,导致资源在各区域盈利空间不同。如图所示,去年10月中旬开始发货到无锡则吨钢利润****能多出200元/吨,而今年南北价格一直处于倒挂状态,在唐山地区消化则吨钢利润****能多出150元/吨,合理调配发货节奏,有助于提升企业盈利空间。(图示差值为盈利对比差值,综合考虑了两地之间的运费及资金成本)。

五、企业盈利方面:钢厂豪赚贸易商尚可

 

上图所示利润空间为唐山市场实际售价/1.17税率减去钢厂生产带钢的完全成本测算。由图所示自5月份开始带钢钢厂吨钢利润开始转好,大多数时候维持在400-600元/吨不等,至十月份受冬季限产影响,原材料铁矿、焦炭价格下跌幅度远过于成品材幅度,加上市场库存较低,因此利润空间进一步扩大,至11月21日,带钢测算利润达到1100元/吨,令人咂舌。调坯轧材企业的利润尚可,尽管钢坯价格居高不下,不过带钢调坯轧材依旧有不错的利润空间。至11月21日,短流程带钢企业吨钢利润达到200元/吨左右。

 

上图为2017年唐山地区每日带钢实际售价较结算价差值示意图,可以发现今年现货贸易商实际盈利尚可,总体盈利幅度大于亏损幅度,盈利周期大于亏损周期,据统计如果按照全年每日平均消化的原则,除去资金成本及仓储费用,今年带钢贸易商吨钢盈利在54.56元/吨,不过如果算上其他杂项成本,今年想要赚钱对贸易商经营水平有要求。据笔者了解今年总体而言,市场商家多数盈利尚可,不过尽管全年有上千涨幅,上半年依然出现有小户亏损倒闭。

二、2018年全国带钢市场展望

1、市场变化趋势

进入新的一年,笔者认为带钢市场或将出现以下几个趋势:1、调坯厂生存环境变差,部分外卖钢坯的钢厂或将看中成材轧制的利润,选择自建成材产线,明年市场外卖钢坯量可能出现减少,并且环保限产高炉可能会导致钢坯供给吃紧,导致调坯厂采购成本上涨,这在今年下半年已有体现;2、产业链延伸,产业整合力度加大,既有带钢厂增加冷轧带钢产线、也有仓储公司增加冷轧线、开平线、纵剪线、也有钢管厂开始投资带钢产线,越来越多实力较强的企业拓宽自身产业链;3、规格越来越宽,早在国家十二五规划就规定了600mm以下轧机为落后产能,近些年随着带钢轧制工艺的提升,不少新建的轧机及改造的轧机宽度型号均越来越大发展;4、竞争越来越激烈,尽管部分带钢厂家陆续退出舞台,如宣化、河北前进、保定奥宇等,但是亦有不少新进来的钢企,如唐山鑫达、江阴西城、山西建龙等,及较多打算新进来的厂家,新资源进入势必要抢占其他钢企市场,因此竞争愈发激烈;5、期现结合的贸易模式,随着期货市场的发展成熟,目前越来越多的企业开始运用期货套期保值,特别是对于一些在跌价行情中库存较大的公司,选择期现结合意味着有工具可以避免必然的巨额亏损,因此我们相信期现结合的贸易模式将被更多的企业采用。当然市场的变化趋势还有很多在此就不一一例举了。

2、2018年带钢市场走势分析

 

近期来看,春节后是涨是跌?如图所示,以无锡市场为例,从近几年冬春交际时间点来看带钢走势:13年高位盘整、14年盘整下跌、15年盘整暴跌、16年下跌触底、17年涨后回落。可以发现除了16年处于各种利空因素发挥****,价格暴跌探底出现上涨外,其余无一例外的都是震荡盘整,或盘整下跌。但是16年以前市场环境是供给侧改革尚未实施的跌价市场,而今年较前两年情况亦稍有特殊,16年属于利空出尽上涨,17年则由于库存积累较高而下跌,进入18年有个特殊情况即是冬季限产,本次限产力度空前,今年春节期间库存累积预计较去年较小,或对年后价格较有支撑。因此从这方面考虑,2018上半年预计会比2017年同期表现较好。远期来看,中央叫停部分城市地铁在建项目,且表态地方政府要谨慎搞建设严控地方债,杜绝投资业政府一定会兜底的幻想,以及中央对房地产严格管控谨防暴涨的态度,让我们不得不怀疑2018年需求是否能持续强劲,再一个明年预计高炉、电弧炉新增产能达到4000万吨以上,供给压力较大,因此2018年下半年并不乐观。总体而言市场变化莫测,笔者在此也仅是简单揣测,建议大家届时仍需根据市场变化随时更正看法,特别是要密切关注Mysteel高炉差能利用率、预期检修、成交量数据、库存数据的变化。不过就当下而言市场价格仍处于较高位置,风险较大,建议大家保持合理出货。

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